近日，港股主要指数集体反攻。港股科技板块代表恒生科技指数也迎来一波修复。

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估值分析：历史低位，性价比突出

当前恒生科技指数最核心的吸引力，在于其极致的估值水平。

纵向对比——处于历史低位区间。据iFinD数据显示，截至7月28日，恒生科技指数滚动市盈率（PE-TTM）为22.67倍，处于近五年38.7% 估值分位。将时间轴拉近来看，恒生科技指数市净率2.54倍，处于近五年39%分位。

横向对比——远低于境内外主流科技指数。横向对比全球主流科技指数，无论是相较于A股的科创50、创业板指，还是美股的纳斯达克指数，恒生科技的估值洼地效应均十分显著。（如下图所示）

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盈利增长支撑估值

彭博一致预期显示，2026年恒生科技指数成分股EPS（每股盈利）同比增长有望达到约34%-42%。在约23倍PE的估值下，其PEG（市盈增长比）不足0.7——这在全球科技板块中极为罕见。

当前恒生科技指数PE-TTM已回升至约23倍。机构普遍认为，经过前期深度调整，指数进一步下行的空间相对有限。

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上涨驱动因素：三重共振

南向资金加速涌入

南向资金正在加速涌入，成为推升指数最直接的“源头活水”。据iFinD数据显示，截至7月28日，南向资金7月净流入规模已达775.1亿港元，远超6月271.1亿的净流入规模，创下月度净流入规模年内次高，且在多个月度交易日中均出现超百亿港元的大额净买入，资金重点加仓科技权重股，多只港股科技主题ETF同步迎来显著的规模增长。

全球资金再平衡——从韩国到香港

全球资产的再平衡博弈为港股带来了意外的增量资金。以韩国股市为例，2026年以来其遭遇大规模外资流出，近期更因高杠杆风险步入技术性熊市，与之形成鲜明对比的是，港股在同一时期逆势走强。一跌一涨之间，充分反映出全球资金正在从高拥挤的资产向低估值港股进行理性的战略转移，多家国际投行明确建议减持高估值资产，转向系统性做多中国AI全产业链。

AI产业催化与估值修复共振

AI产业浪潮的催化与估值修复形成了双向奔赴。主流全球基金对中国AI相关标的的配置比例仍处于显著低配状态，后续调仓空间极为广阔，这为恒生科技指数的中长期估值重塑提供了有力的产业逻辑支撑。

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分歧中蕴含机会

恒生科技指数此轮上涨是“估值底”与“AI产业趋势”叠加全球宏观流动性改善的结果，被部分机构视为中期底部修复的确认信号。然而，反弹与反转之间尚存距离，板块内部分化依然明显，AI带来的盈利重估目前仅体现在少数龙头公司身上，尚不足以支撑整个指数完全切换估值体系。对于看好中国科技资产长期价值的投资者而言，恒生科技ETF嘉实（159741）提供了便捷的一键配置工具，而对于短期交易者，则需警惕资金驱动行情下的高波动特性，做好仓位管理。八月中旬的上市公司中报业绩将成为验证基本面改善的关键窗口，届时赔率能否真正转化为胜率，将迎来市场的最终检验。

据iFinD数据显示，截至2026年6月30日，恒生港股通科技主题指数前十大权重股分别为腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、中芯国际、华虹宏力、快手、联想集团、ASMPT、地平线机器人，前十大权重股合计占比82.96%。（以上仅作为指数前十大成分股列示，不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。）

注：恒生科技ETF嘉实无申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

风险提示： 投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。